Adopción especulativa de Bitcoin / teoría de precios

Provisiones

Esta es solo una teoría especulativa y puede ser incorrecta en parte o en su totalidad. Las criptomonedas son inherentemente volátiles por naturaleza en esta etapa y no hay un rendimiento futuro seguro. NO INVIERTE NADA MÁS EN CRIPTOMONEDAS DE LO QUE ESTÁ PREPARADO PARA PERDER EN TOTALIDAD.

Este documento se refiere específicamente a “Bitcoin” simplemente porque u se trata de la criptomoneda más histórica, líquida y ampliamente utilizada que existe actualmente. Las ideas expresadas aquí no se aplican exclusivamente a Bitcoin, sino a la criptomoneda en su conjunto. Otra criptomoneda podría suplantar algún día a Bitcoin, en cuyo caso esperaría que actuara de la misma manera que describo a Bitcoin. Esto puede mitigarse potencialmente con una diversificación estudiada, pero eso está fuera del alcance de este escrito.

Este documento asume que la eventual adopción casi universal de Bitcoin o tecnologías de segundo nivel (por ejemplo, Lightning Network, Sidechains, etc.) basadas en Bitcoin es una conclusión inevitable. Si bien esta noción es ciertamente discutible, el debate permanece fuera del alcance de este escrito.

Teoría

En pocas palabras:

El crecimiento de la adopción de Bitcoin y, por lo tanto, el precio de Bitcoin está siguiendo una curva S de adopción tecnológica, que a su vez se caracteriza por ciclos de Gartner Hype que se repiten fractalmente y aumentan exponencialmente.

Esta teoría representa un factor fundamental general a largo plazo que eclipsa los efectos de otros fundamentos tales como: piratería de intercambio, anuncios regulatorios gubernamentales, cambios en la política económica y un mayor avance tecnológico del protocolo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que estos otros fundamentos pueden impulsar las transiciones entre las etapas del ciclo Hype de Gartner.

La curva S de la adopción tecnológica

Como se indicó anteriormente, este documento asume una eventual adopción casi universal de Bitcoin. Entonces, ¿cómo pasa algo de un estado de adopción cero a una adopción completa?

Uno de los conceptos más familiares en marketing es la curva de campana de adopción:

La curva parabólica representa un aumento exponencial en la adopción hasta la saturación mediana, luego una disminución logarítmica en la adopción hasta que toda la población potencial haya adoptado. Suponiendo una adopción casi universal, es probable que Bitcoin todavía se encuentre en la fase de “Innovador”, o apenas en la fase de “Adopción temprana”.

Si hace que la curva de campana sea acumulativa para representar la población adoptiva total en un momento dado, obtendrá la curva S de adopción, caracterizada por la línea amarilla a continuación:

Se llama curva S simplemente por su forma de letra “S”. Su característica definitoria es la rampa exponencial extremadamente lenta hasta el punto en el que el crecimiento “se vuelve vertical” y la adopción de la supermayoría se logra rápidamente. A lo largo del siglo XX, todas las principales tecnologías del mercado de masas que se adoptaron casi universalmente han mostrado alguna forma de curva en S, como se indica en el siguiente cuadro:

Además, las curvas S se están comprimiendo más a medida que avanza la tecnología, lo que lleva a fases de adopción de crecimiento vertical más pronunciadas.

Entonces, si Bitcoin sigue una curva S estándar, ¿por qué es tan volátil? A largo plazo (décadas o más), las curvas S de adopción tecnológica parecen ser muy suaves. Sin embargo, a corto plazo, las tasas de adopción (normalmente ventas a nuevos clientes) son muy volátiles. Si Bitcoin sigue una curva S estándar, el aumento exponencial masivo de la adopción masiva de la mayoría final hará que toda la volatilidad presente se vea extraordinariamente plana en comparación. Es por eso que los gráficos de precios de bitcoin a largo plazo se ven mejor en una escala logarítmica.

Las curvas S pueden ser volátiles, pero deben mantener un crecimiento exponencial a largo plazo.

Burbujas de Bitcoin & amp; Ciclos de Gartner Hype

Si uno investiga Bitcoin durante un período de tiempo, invariablemente se encuentra con el fenómeno de la burbuja de Bitcoin. El precio, después de subir de forma lenta pero constante durante un tiempo prolongado, se dispara repentinamente entre un 5% y un 10% por día durante un período de tiempo sostenido que culmina con un aumento típico de un orden de magnitud completo (~ 1000%) sobre su valor anterior. Esto se conoce en los círculos de Bitcoin como “Bull Run”.

Dado que estas burbujas son de naturaleza intrínsecamente especulativa, llegan a un punto conocido como “El colmo de la exuberancia irracional”, donde los vendedores comienzan a superar en número a las compras y la burbuja explota y el precio cae a un rango por encima del precio de burbuja; pero muchos múltiplos inferiores al pico. Este suele ser el momento en que Bitcoin comienza a ser declarado muerto por muchos economistas y medios de comunicación.

El precio se estabiliza alrededor de este valor bajo durante algún tiempo, al que me refiero como “El aburrido mínimo”. Si está buscando acumular, este suele ser el mejor momento. En esta etapa, ninguna cantidad de buenas noticias parece afectar el precio de ninguna manera.

Eventualmente, el mercado comienza a ver el precio como estable y se reanuda la inversión especulativa. Esto nos lleva a la siguiente etapa (en la que nos encontramos actualmente), a la que llamo “El ascenso volátil”. En esta etapa, el precio vuelve a subir a la vecindad del antiguo alto. Una vez que el precio alcanza un nivel sostenido del 80% al 90% del pico anterior, el ciclo de la burbuja normalmente comienza de nuevo con otra carrera alcista.

La burbuja de noviembre de 2013 hasta el presente:

Al observar la estructura del fenómeno de la burbuja, es difícil no recordar otro concepto comúnmente aceptado en tecnología: el Ciclo Gartner Hype, que ilustra la Ley de Amara:

Tendemos a sobrestimar el efecto de una tecnología a corto plazo y subestimar el efecto a largo plazo”.

Ciclo de Gartner Hype:

Básicamente, para cualquier cosa nueva hay una ráfaga de entusiasmo por las posibles aplicaciones, seguida de la comprensión de que la mayoría de ellas no funcionan, seguida de un aprendizaje lento de lo que sí funciona, seguido de un progreso sostenido.

Después de un examen minucioso; se hace evidente que se produce un patrón análogo de entusiasmo, decepción y optimismo cauteloso tanto en un ciclo de bombo de Gartner como en la burbuja de bitcoin.

A diferencia de un ciclo típico de Gartner Hype, una burbuja de bitcoin no alcanza un estado estable de aumento gradual. Como se mencionó anteriormente, debe continuar siguiendo la trayectoria que aumenta exponencialmente de la curva S. Entonces, ¿por qué sigue el ciclo de las exageraciones? Esto se debe a que la naturaleza de la inversión en bitcoins es casi completamente especulativa. La especulación está impulsada, en gran medida, por las exageraciones.

Para ilustrar la relación entre el bombo publicitario sobre bitcoin y el precio de bitcoin, este gráfico muestra el precio de bitcoin logarítmico en base 10 representado junto con la búsqueda de Google para “bitcoin” como se encuentra en Google Trends:

Se ha observado que en el pasado, los picos extremos en las búsquedas de Google de “bitcoin” y “comprar bitcoin” han sido los principales indicadores de aumentos de precios de bitcoin durante varias semanas; presumiblemente debido a la curva de aprendizaje histórica requerida para comprar y administrar bitcoins.

Debido a que el precio de bitcoin sube tan fenomenalmente rápido durante una corrida alcista, los especuladores comienzan a ver el precio como ilegítimo e insostenible. Muchos que compraron antes o al principio de la corrida alcista, liquidan para asegurar las ganancias, lo que lleva al colapso. Sólo después de la baja aburrida estable y la subida constante de la volatilidad, los especuladores consideran la posibilidad de que el precio alcista sea “legítimo”. Una vez legítimo y establecido como la nueva línea de base, el ciclo de publicidad comienza de nuevo con otra carrera alcista.

Fractales exponenciales

Los fractales son una rama fascinante de las matemáticas, en la que a menudo fórmulas relativamente simples evalúan patrones infinitos y complejos que se repiten una y otra vez en diferentes órdenes de magnitud. Las matemáticas fractales se emplean a menudo en el análisis técnico de los mercados Forex y por bots comerciales de alta frecuencia.

Aunque no he visto ningún trabajo hacia una fórmula fractal definitiva que describa la forma en que se comporta el precio de bitcoin, creo que hay una amplia evidencia de que existe un patrón fractal. Se representa a sí mismo en forma de burbujas de bitcoin exponenciales impulsadas por Gartner Hype Cycles. Imagino que hay suficiente para estudiar en esta área para varias disertaciones de doctorado.

Las siguientes páginas ilustran la sorprendente similitud del patrón fractal de las burbujas de bitcoin, cada una aproximadamente en un orden de magnitud mayor que la anterior.

Burbuja de noviembre de 2013 con burbuja anterior a febrero de 2013:


Burbuja de febrero de 2013 con la burbuja anterior de junio de 2011:


Burbuja de junio de 2011 con la burbuja de enero de 2011 anterior:


Burbuja de enero de 2011 con burbuja de noviembre de 2010 anterior:


Creo que el patrón es una representación bastante pura de la psicología de grandes grupos de especuladores independientes, cada uno de los cuales intenta actuar racionalmente negociando un activo que se aprecia rápidamente. Los principales motivadores de estos movimientos son la codicia y el miedo y son fundamentales para la naturaleza humana. La carrera alcista ocurre debido a un punto de inflexión en el que la codicia y el miedo a perderse algo (FOMO) se apoderan y se produce el fervor especulativo. Más especuladores ven esto y se suben al carro, acelerando la carrera. Con el tiempo, el rendimiento de los especuladores iniciales crece tanto que su miedo a perder el dinero que han ganado supera su codicia por más y comienzan a vender. El aumento de precio ha sido demasiado rápido para ser legítimo.

A partir de aquí, la corrida de toros alcanza su punto máximo y comienza el choque. Las personas que compraron en el apogeo del fervor comienzan a perder dinero y venden para evitar pérdidas adicionales. Estas personas suelen ser especuladores a corto plazo que generalmente no están interesados ​​en la tecnología y solo buscan obtener una ganancia rápida en dinero fiduciario. Se les conoce comúnmente como “manos débiles”, porque se retiran (venden) a la primera señal de problemas; generalmente perdiendo dinero en la transacción. El colapso es el proceso por el que el mercado sacude todas las manos débiles. El colapso termina cuando nadie con bitcoin está dispuesto a venderlo, estos suelen ser titulares a largo plazo y el número total (y el valor combinado) de ellos crece después de cada carrera alcista.

Después del colapso, las narrativas de Bitcoin muriendo o siendo demasiado volátil para servir como reserva de valor necesitan tiempo para calmarse. Durante el aburrido mínimo, no hay mucha acción especulativa y el precio se mantiene relativamente estable. Los nuevos especuladores no ven ninguna razón para lanzarse al mercado, ya que el activo no se está apreciando y los que tienen no quieren vender a un precio bajo. Esto continúa hasta que los especuladores comienzan a ver el precio estable.

A medida que pasa el tiempo con un precio estable, los especuladores colectivamente comienzan a ver el valor como potencialmente bajo. Varias ballenas nuevas investigan la tecnología y compran cantidades relativamente grandes que estimulan las mini burbujas que se disparan y luego reverberan y se estabilizan con el tiempo con una tendencia alcista general. A esta etapa me refiero como “la subida volátil”. El precio básicamente escalona en incrementos del orden de magnitud del máximo previo al alza (por ejemplo, ahora son ~ $ 100). El precio sube y baja, generalmente con una tendencia alcista a largo plazo hasta alcanzar aproximadamente el 80% del precio pico de la corrida alcista. El precio antes imposible del pico ahora parece real y relativamente estable. Comienza un nuevo ciclo de publicidad y la codicia y FOMO conducen a una nueva carrera alcista.

Ese es el ciclo. Según mi cuenta, ha sucedido en Bitcoin 5 veces hasta ahora, y como la naturaleza humana no cambia fundamentalmente, no veo ninguna razón por la que no suceda 2 o 3 veces más:

La última corrida alcista que ocurrirá será el aumento exponencial que caracteriza a la curva S; en el que la mayoría de la población del planeta adoptará bitcoin en un período de tiempo relativamente corto. Esto se conoce como la rodilla de la curva en S, donde se vuelve vertical y es probable que aún falten años. Cuando bitcoin se haga cargo, sucederá rápidamente.

Conclusión

Bitcoin es probablemente el ejemplo más puro de adopción especulativa que la humanidad haya visto hasta la fecha. Sigue una curva típica de adopción tecnológica a un ritmo rápido. La curva S está formada por ciclos exagerados que se repiten de manera fractal. Cada repetición fractal es aproximadamente un orden de magnitud mayor que la anterior. Desde que se alcanzó la paridad del dólar, el aumento porcentual de cada burbuja con respecto a la última ha ido disminuyendo, aunque el aumento en dólares crece exponencialmente. Es probable que queden de 2 a 3 ciclos de publicidad antes de que Bitcoin se adopte casi universalmente.

En la actualidad, todos los indicios técnicos apuntan a que estamos a varios meses de un nuevo ciclo de publicidad y corrida alcista. Anticipo que tendremos una meseta más en la fase de aumento volátil antes de esa fecha, probablemente alrededor de $ 900.

Es imposible decir el momento exacto y el pico exacto de una corrida alcista, sin embargo, el marco de tiempo general y el orden de magnitud aproximado parecen plausiblemente predecibles. Identifiqué este patrón por primera vez a mediados de 2013 cuando el precio era de $ 70, con un máximo histórico de $ 258. Pude usar este conocimiento para pronosticar el momento aproximado y el orden de magnitud de la corrida alcista de noviembre de 2013 a $ 1,177. Sin embargo, mis modelos me convencieron de que el pico de esa corrida alcista sería de ~ $ 2,500. Desde entonces he llegado a la conclusión de que llamar con precisión a la cima de un aumento tan masivo es una tontería. Como práctica general, es mejor vender progresivamente hacia arriba, luego esperar el colapso y volver a comprar progresivamente hacia el aburrido mínimo; con el objetivo de aumentar sus tenencias de bitcoins a largo plazo.

De nuevo, todo esto es pura especulación. Por favor, tómese esta información con cautela y no se arriesgue a perder nada que le resulte incómodo.