CAD se desliza sobre la decisión del BoC, el BCE toma la antorcha del Banco Central

El dólar canadiense fue el principal perdedor de ayer, cayendo después de que el BoC modificó su lenguaje sobre las tasas de interés, lo que enfatizó la incertidumbre en torno al momento de las futuras subidas. En cuanto a hoy, la antorcha del banco central pasará al BCE. Los inversores pueden estar ansiosos por ver si este Banco también hará cambios en su guía de tasas y si habrá algún anuncio sobre nuevas TLTRO.

CAD cae mientras BoC destaca la incertidumbre sobre el tiempo de caminata

Ayer, el dólar estadounidense corrigió a la baja n st todas las otras monedas del G10 menos una. Solo ganó frente al CAD, que cayó después de la decisión sobre las tasas del BoC. Las monedas que ganaron más frente a su contraparte estadounidense fueron GBP, NZD y SEK en ese orden.

Como ya hemos señalado, el gran perdedor fue el Loonie y el responsable de eso fue el Banco de Canadá. El Banco mantuvo las tasas de interés sin cambios en + 1,75% como se anticipó ampliamente, pero la declaración adjunta fue mucho más moderada que la anterior. Los funcionarios señalaron que los datos recientes sugieren que la desaceleración de la economía mundial ha sido más pronunciada y generalizada de lo que el Banco había anticipado en enero, y que la economía nacional será más débil de lo esperado en el primer semestre de 2019. También repitieron que la inflación del IPC se espera que sea ligeramente inferior al 2% durante la mayor parte del año.

Sin embargo, habiendo dicho todo eso, el cambio más importante fue que los responsables de la formulación de políticas modificaron su orientación sobre las tasas de interés. Quitaron la parte que decía que “la tasa de interés de política tendrá que subir con el tiempo a un rango neutral para lograr la meta de inflación” y en su lugar señalaron que “la perspectiva sigue garantizando una tasa de interés de política que está por debajo de su rango neutral”. También destacaron la incertidumbre en torno al momento de los futuros aumentos de las tasas y dijeron que seguirán de cerca la evolución del gasto de los hogares, los mercados petroleros y la política comercial global.

Ayer dijimos que una declaración moderada por sí sola puede no ser suficiente para empujar al Loonie por el precipicio. Después de todo, la moneda ya estaba en un modo deslizante antes de la decisión, lo que sugería que los operadores ya estaban posicionados para un resultado moderado. Dijimos que se necesitaba un cambio en la orientación de la tasa de interés para nuevas caídas, y este fue el caso. Ahora, el BoC se ha unido al coro de los Bancos que se espera que se mantengan firmes durante todo el año, dos de los cuales son la Fed y el BCE, y este último decide hoy la política monetaria. Sin embargo, teniendo en cuenta que el mercado ya ha asimilado el caso de una postura “paciente” de la Fed y el BCE, el cambio del BoC puede seguir pesando sobre el dólar canadiense en el futuro previsible, al menos frente al dólar y al euro. Dada la reunión del BCE de hoy, seremos algo más cautelosos con respecto al EUR / CAD, pero con los datos de EE. UU. Que alivian recientemente los temores con respecto a la salud de la economía de EE. UU., Creemos que el USD / CAD tiene más margen al alza.

EUR / CAD – Perspectiva técnica

El EUR / CAD recibió un fuerte impulso ayer, después de la decisión de tipos del BoC. El par se disparó, alcanzando la barrera de 1.5225, lo que impidió que la tasa se acelerara más. Dado que el dólar canadiense se encuentra actualmente en el lado más débil y el euro es algo neutral, lo que resulta en máximos y mínimos más altos en el gráfico de 4 horas del EUR / CAD, esperamos que el par suba un poco más al alza. , al menos a corto plazo.

Antes de volver a subir, el par puede bajar para probar algunas de sus áreas de soporte clave, una de las cuales podría estar alrededor del obstáculo de 1.5145. Si el par no logra moverse por debajo de él, esta puede ser una buena señal para que los alcistas salten nuevamente y empujen al par nuevamente hacia arriba. Luego, apuntaremos nuevamente al máximo reciente, en 1.5225, una ruptura del cual podría empujar la tasa más al norte y probar la barrera de 1.5265, marcada por el pico del 11 de enero.

Si de repente se recupera el impulso de la venta, esto podría llevar a una nueva prueba del obstáculo de 1.5120, marcado cerca de los máximos del 1 y 5 de marzo. El área puede mantener el EUR / CAD temporalmente, hasta que los alcistas y los bajistas decidan quién toma el control a partir de ahí. Pero si todavía hay más vendedores en ese nivel, entonces podemos ver un deslizamiento adicional hacia el área de soporte entre los niveles de 1.5058 y 1.5050. El último nivel actuó como una fuerte resistencia los días 11, 14, 26 y 28 de febrero. Una ruptura por debajo de esa área podría volver a poner la zona de 1.5010 en el radar.

¿Ofrecerá el BCE una nueva ronda de TLTRO?

El euro ganó algo frente al dólar, pero se mantuvo a la defensiva frente a la mayoría de las otras monedas principales. Superó al CAD herido, mientras que cotizaba prácticamente sin cambios frente al JPY y al CHF.

Hoy, la antorcha del banco central pasará al BCE. En la reunión de enero, el Banco no realizó cambios en las tasas de interés ni en la declaración adjunta, pero en la conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente del BCE, Mario Draghi, señaló que los riesgos que rodean las perspectivas económicas del bloque se han “movido a la baja”. También dijo que el hecho de que el mercado coloque la primera subida en 2020 muestra que los inversores entendieron la función de reacción del Banco, algo que también se mencionó en las actas. Con respecto a si han comenzado a investigar una nueva ronda de TLTRO (operaciones de refinanciamiento a largo plazo dirigidas), que son préstamos baratos a los bancos, Draghi dijo que varios legisladores plantearon el problema, pero no se tomó ninguna decisión.

Desde entonces, los datos económicos continuaron sugiriendo un panorama económico débil. La inflación general subió hasta el + 1,5% interanual en febrero, pero la tasa del IPC subyacente retrocedió hasta el + 1,0% interanual desde el + 1,1%, muy por debajo del objetivo del Banco de “por debajo, pero cerca del 2%”. El PMI compuesto subió a 51,9 en febrero desde 51,0 en enero, pero esta es la primera subida después de seis deslizamientos consecutivos, y en nuestra opinión, está lejos de sugerir que la actividad económica del bloque haya dado un giro de 180 grados. Por lo tanto, teniendo todo eso en mente, es posible que los inversores busquen ver si el Banco retrasará su guía de tasas de interés y si introducirá una nueva ronda de TLTRO.

En cuanto a nuestra opinión, aunque los funcionarios podrían modificar su orientación futura en esta reunión dado el consenso del mercado para una subida en 2020, creemos que pueden preferir esperar un poco más antes de hacerlo. Después de todo, la noción de “al menos hasta el verano de 2019” es abierta, lo que, en nuestra opinión, significa que las tasas de interés podrían comenzar a subir en septiembre como muy pronto, pero también mucho después. Con respecto a las TLTRO, teniendo en cuenta que las últimas actas sugirieron que las decisiones al respecto no deben tomarse “demasiado apresuradamente”, creemos que los funcionarios también podrían esperar un poco más antes de dar ese paso. Sin embargo, es posible que obtengamos algunas pistas sobre si consideran actuar en los próximos meses.

En cuanto al euro, los fuertes indicios de que se avecina una nueva ronda de TLTRO en una de las próximas reuniones pueden pesar sobre la moneda, pero no mucho. Dada la charla sobre el asunto, es poco probable que algo así sea una sorpresa para los participantes del mercado. Dicho esto, el euro podría caer si esas pistas van acompañadas de un retroceso en la orientación de las tasas de interés. Por otro lado, para que la moneda común gane, al menos hoy, Draghi y compañía. Es posible que deban ceñirse al guión de enero y hacer muy pocos cambios en su idioma. La reunión también irá acompañada de nuevas proyecciones macroeconómicas del personal, donde esperamos revisiones a la baja tanto en el PIB como en las previsiones de inflación, pero no esperamos que esto por sí solo perjudique mucho al euro, ya que es algo que ya han anticipado los participantes del mercado, creemos. .

EUR / GBP – Perspectiva técnica

En general, el EUR / GBP todavía se encuentra en un movimiento a la baja, operando por debajo de una línea de resistencia a la baja a corto plazo tomada desde el máximo del 2 de enero. Pero después de encontrar soporte cerca del obstáculo de 0.8530, desde el cual rebotó el par, el EUR / GBP comenzó a moverse lateralmente. Debido a que la tasa aún está por debajo de la línea de resistencia a la baja, creemos que esto genera preocupaciones sobre el potencial alcista del par. Dicho esto, antes de que comencemos a buscar niveles más bajos, nos gustaría ver una confirmación en una de nuestras áreas de soporte clave, por lo que nos mantendremos cautelosamente bajistas por ahora.

Una caída por debajo del obstáculo de 0.8575 puede invitar a más vendedores al juego, ya que aumentarían las posibilidades de que el EUR / GBP baje. Es entonces cuando apuntaremos a la zona de soporte antes mencionada, en 0.8530, que marca el mínimo del 27 de febrero. Si los bajistas continúan dictando las reglas, entonces la tasa podría bajar un poco más, para probar el obstáculo de 0.8510, que es el máximo del 5 de mayo de 2017.

Alternativamente, debido a que el EUR / GBP se ha distanciado de la línea de resistencia a la baja discutida anteriormente, el par podría tener la oportunidad de moverse hacia ella, si la tasa supera la barrera de 0.8616, marcada por el mínimo del 25 de enero. Esto puede atraer temporalmente a algunos alcistas al campo y permitirles empujar al par más alto, hacia el obstáculo de 0.8635. Una ruptura de ese nivel podría abrir la puerta a la barrera de 0.8672, que actuó como un buen soporte entre el 19 y el 24 de febrero. Ahora podría asumir el papel de una zona de resistencia, que tampoco está lejos de la línea a la baja antes mencionada.

En cuanto al resto de los eventos de hoy

De la zona euro, además de la decisión del BCE, también obtenemos los datos finales del PIB para el cuarto trimestre, que se espera que confirmen la segunda estimación de + 0,2% intertrimestral.

En los EE. UU., Se prevé que el índice de costos laborales unitarios para el cuarto trimestre se haya acelerado a + 1.6% intertrimestral desde + 1.2%, mientras que las solicitudes iniciales de desempleo para la semana que terminó el 1 de marzo se espera que lleguen a 225k, lo mismo que la semana anterior. Esto llevaría el promedio móvil de 4 semanas a 226.5k desde 229k.

En cuanto a esta noche, durante la mañana asiática del viernes, se publicarán el PIB final de Japón para el cuarto trimestre y los datos comerciales de China para febrero. Se espera que el PIB de Japón se revise al + 0.4% intertrimestral desde + 0.3%, mientras que se prevé que el superávit comercial de China haya disminuido a USD 26.400 millones desde USD 39.200 millones. Se prevé que las exportaciones hayan disminuido un 4,8% interanual después de haber aumentado un 9,1% en enero, mientras que se espera que las importaciones hayan vuelto a caer (-1,4% interanual desde -1,5%).

Además del presidente del BCE, Draghi, quien ofrecerá una conferencia de prensa después de la decisión sobre las tasas del BCE, tenemos dos oradores más en la agenda de hoy: el gobernador de la Junta de la Fed, Lael Brainard, y la vicegobernadora del BoC, Lynn Patterson.

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Publicado originalmente en www.jfdbrokers.com.