Dormancia promedio de Bitcoin

Nuevas vistas de una métrica en cadena clásica

Por Reginald Smith y David Puell

Exención de responsabilidad: Nada de lo aquí indicado debe considerarse asesoramiento comercial o de inversión.

Entonces, ¿qué es la latencia promedio (o simplemente, “latencia”)? Propuesto por primera vez por el coautor de este artículo, Reginald Smith, en 2018, no se le ha prestado suficiente atención en relación con su importancia como una de las métricas más importantes de la salud económica a largo plazo de BTC. En resumen, la latencia es la cantidad promedio de días destruidos por moneda negociada en un día determinado, según la siguiente fórmula:

Aquí, la destrucción equivale a l s el número total de monedas-días destruidos, y el volumen es igual al número total de monedas tramitadas a través de la cadena de bloques (y no en los intercambios). Esta proporción describe el número promedio de días en que cada moneda negociada permaneció inactiva , sin moverse. Cuanto mayor es la latencia, más antiguas son las monedas negociadas ese día en promedio, y más veteranos están lanzando sus bitcoins a la circulación. En otras palabras, la inactividad promedio se refiere a la destrucción gastada o realizada en relación con las transacciones.

Temerosa simetría: acumulación y distribución

Como se señaló en el documento original de Dormancy, la destrucción en cadena y el volumen en cadena equivalen a ser quizás las dos métricas más importantes del estado económico de Bitcoin; la razón es que, especialmente cuando se comparan como una proporción como la inactividad, describen el estado de lo que está haciendo el dinero inteligente en el mercado en un momento dado: acumulación o distribución. Sobre la base de los primeros principios, surgen las siguientes suposiciones:

La latencia integra todas estas narrativas en una sola métrica, comparando ambos componentes de la relación en todo momento y mostrándolos en una oscilación simple por la cual, sobre una base de tendencia, la latencia alta es bajista y la baja latencia es alcista.

Dormancia ajustada a la oferta

Dado que la era del mercado permite una cantidad cada vez mayor de destrucción (el numerador de inactividad promedio), el ajuste por suministro (una creación creciente de monedas acuñadas) en el denominador parece proporcionar una oscilación histórica más clara y proporcional. que ayuda a detectar mejor visualmente la salud del mercado o, en este caso, la latencia por moneda, calculada de la siguiente manera:

Esta fórmula produce el siguiente cuadro:

Relación DUA (por Reginald Smith)

Al igual que con el volumen de transacciones puro y sus variantes como NVT Ratio, NVT Signal o Network Momentum, el concepto de latencia ha abierto la puerta a un nuevo flujo de indicadores para el diagnóstico del mercado de Bitcoin a largo plazo. Lo que sigue son dos ejemplos de esto.

La relación de latencia a UTXO-edad mide la relación entre la latencia y la edad promedio de todas las UTXO en un momento dado, calculada tomando la relación de latencia promedio de los últimos 30 días entre el promedio de todas las ondas HODL existentes , de la siguiente manera:

En los que la mediana de días representa la mediana del tiempo de la banda de edad de la onda HODL y el porcentaje de la onda representa el porcentaje de UTXO en cualquier banda de edad determinada. En este caso particular, tanto los coindays destruidos como el volumen en cadena se agregan a lo largo de 30 días para suavizar el numerador de inactividad.

Dado que la latencia mide el tiempo de retención promedio del comercio continuo de Bitcoin en cadena, la edad promedio de UTXO, que incluye bitcoin tanto en el HODL como en los estados perdidos, es siempre más larga, por lo que la latencia promedio es siempre menor que la edad promedio de UTXOs. Por lo tanto, la proporción siempre es menor que uno.

En períodos en los que los tenedores a largo plazo acumulan (HODL) Bitcoin, la latencia promedio es baja y la edad promedio de UTXO aumenta, lo que reduce la proporción. Cuando los tenedores a largo plazo transfieren sus tenencias a los comerciantes a corto plazo, la inactividad promedio aumenta y la edad promedio de UTXO disminuye, lo que aumenta la proporción. Por lo tanto, esta herramienta es útil para identificar tendencias del mercado que a menudo conducen a ondas HODL que detectan períodos de venta de bitcoins por parte de tenedores a largo plazo en mercados alcistas, y luego se vuelven a acumular después del inicio del mercado bajista cuando la edad promedio UTXO comienza a aumentar y la latencia vuelve a caer.

Dormancy Flow (por David Puell)

Otro intento de capturar fases en los ciclos de mercado de BTC, el flujo de inactividad se calcula dividiendo la capitalización de mercado actual por el valor de inactividad anualizado (USD), de la siguiente manera:

El flujo de latencia proporciona el siguiente gráfico, ideal tanto para registrar mínimos históricos globales como para evaluar si el mercado alcista permanece en condiciones relativamente normales:

Siempre que el valor de la red se mantenga alto en relación con el promedio móvil anual de su inactividad realizada en USD, el mercado alcista puede considerarse “saludable”, ya que el precio sigue siendo alto en relación con el comportamiento de gasto anualizado del mercado. Siempre que el valor de latencia supere la capitalización del mercado en los niveles longitudinales más bajos, se puede considerar que el mercado está en capitulación total: una buena zona histórica de compra.

Advertencias

Agradecimientos

Muchas gracias a Willy Woo, Adam Taché y Murad Mahmudov por su invaluable contribución y apoyo en la mejora de esta pieza.

Fuentes y datos

Autores