El dominio de Bitcoin en China disminuye a medida que el Partido Comunista se reúne

Si bien el Banco Popular de China (PBoC) ha prohibido las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO), alrededor del 70-80% de la minería de Bitcoin todavía se concentra en China. La reunión del Partido Comunista de China que tendrá lugar en Beijing el 18 de octubre de 2017 podría ver surgir nuevas pautas sobre Bitcoin debido a los temores de fuga de capitales.

Se sabe que China discute áreas sensibles en el c o ngress, que tiene lugar una vez cada cinco años. Potencialmente, podría ser el foro donde se discute el futuro de Bitcoin en China. Los primeros en adoptar Bitcoin en la República Popular disfrutaron de tarifas comerciales cero en los intercambios, lo que condujo a un crecimiento comercial masivo. Sin embargo, el PBoC ha implementado una regulación sobre los intercambios debido a las preocupaciones de la fuga de capitales y en solo nueve meses en 2017, el futuro de Bitcoin en China se ha vuelto incierto.

China ha estado involucrada en la comunidad de Bitcoin casi inmediatamente después de su inicio en 2009 y se convirtió en una fuerza líder tanto en el comercio como en la minería de bitcoins. Las bolsas chinas dominaron el volumen comercial debido a la falta de tarifas comerciales; en cambio, cobraron por retiros fuera del intercambio. La ausencia de tarifas comerciales permitió estrategias comerciales de alta frecuencia en las bolsas chinas, lo que permitió a los operadores beneficiarse de las discrepancias de precios en un mercado inmaduro imperfecto. Bloomberg estimó que hasta el 80% del comercio de bitcoins en China estaba automatizado.

Desde 2014, China ha estado luchando contra las grandes salidas de capital junto con la disminución de las reservas de divisas. En febrero de 2017, las reservas de divisas de China alcanzaron un mínimo de 5 años (ver gráfico 1). El gobierno chino ha intervenido y comenzado a regular los intercambios de bitcoins citando el riesgo de fuga de capitales. En teoría, era posible evitar los límites del país de la cantidad de renminbi convertidos a otras monedas comprando bitcoins en los intercambios chinos y luego vendiéndolos de forma anónima por una moneda diferente en un intercambio no chino. De hecho, hubo una relación inversa intrigante entre Bitcoin y Renminbi en 2016 (Ver Gráfico 2), lo que solo pudo aumentar las sospechas del Banco Central (PBoC) de que Bitcoin se estaba utilizando para facilitar la fuga de capitales.

Bitcoin y otras criptomonedas debilitaron el control de China sobre los flujos de dinero. Para combatir el problema, el primer paso de China fue que, a partir de enero de 2017, todas las instituciones financieras debían notificar al Banco Central cualquier transacción de más de 50.000 renminbi por debajo del límite máximo de 200.000 renminbi (aproximadamente 30.000 dólares estadounidenses).

Posteriormente, China también comenzó a inspeccionar los tres grandes intercambios. BTC China, Huobi y OKCoin pronto anunciaron que comenzarán a cobrar tarifas comerciales del 0,2% por transacción.

De la noche a la mañana, el comercio de alta frecuencia dejó de ser rentable y China perdió su mayor ventaja competitiva. Como resultado, la participación en el comercio de bitcoins en China ha disminuido del 90% a aproximadamente el 27% en solo unos días. A principios de febrero, el PBoC detuvo temporalmente los retiros de bitcoins y declaró que el funcionamiento normal se puede reanudar después de que los reguladores aprueben las actualizaciones de cumplimiento interno. La participación de China en el comercio siguió disminuyendo.

En julio, tres meses después de que comenzara la investigación del Banco Central, finalmente se permitió a los intercambios reanudar los retiros de Bitcoin. A solicitud del Banco Central, han actualizado sus sistemas de verificación para cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero (AML) y conocer a su cliente (KYC).

La prohibición de retiro ejerció una presión a la baja sobre el precio de bitcoin durante meses, ya que el precio de bitcoin fue más bajo en alrededor de un 25% en los intercambios chinos debido a la incapacidad de retirar fondos. Esto creó una oportunidad de arbitraje y presionó aún más los precios en los otros mercados a la baja. Con la reanudación de los retiros, la demanda de bitcoin aumentó y los precios de bitcoin se normalizaron en los mercados globales, lo que alivió la presión y el precio de bitcoin comenzó a crecer. El precio continuó creciendo hasta septiembre, cuando se duplicó desde que se reanudaron los retiros y cruzó la marca de $ 5,000.

En septiembre, el PBoC declaró oficialmente que las ICO eran ilegales. Afirmaron que “ICO es esencialmente una forma de comportamiento de financiamiento público ilegal no aprobado y levanta sospechas de venta ilegal de billetes y letras, emisión ilegal de valores, recepción ilegal de depósitos, fraude financiero, marketing directo ilegal y actividad criminal relacionada”.

The Wall Street Journal informó que las autoridades chinas se están preparando para cerrar los intercambios de bitcoins del país citando un enfoque en la prevención de la fuga de capitales. A partir del momento en que China comenzó a inspeccionar las bolsas en enero, las reservas de divisas chinas han aumentado durante siete meses consecutivos y actualmente son las más altas desde octubre de 2016 (consulte el gráfico 1).

Las salidas de capital también han comenzado a disminuir a medida que China instituyó reglas más estrictas sobre el movimiento de capital fuera del país. Es bastante lógico que China quiera continuar con este ejercicio. Los tres mayores intercambios de bitcoins chinos anunciaron que dejarán de ofrecer comercio local.

BTC China anunció que detendrá todas las operaciones a fines de septiembre, mientras que OKCoin y Huobi dijeron que solo dejarán de cotizar en yuanes a fines de octubre. El precio de Bitcoin ha caído aproximadamente un 35% desde su marca de $ 5,000 luego de la prohibición de ICO y los anuncios de los intercambios. Sin embargo, a pesar de todos los shocks negativos, los inversores siguen siendo optimistas y desde entonces el precio no solo se ha recuperado, sino que ha alcanzado un nuevo máximo histórico.

China todavía no ha hecho que sea ilegal poseer bitcoins. Los inversores chinos aún pueden utilizar las plataformas de comercio locales de venta libre (OTC) como LocalBitcoins.com para intercambiar bitcoins, pero la liquidez es mucho menor que en los intercambios en línea. Técnicamente, los inversores pueden seguir utilizando divisas, pero solo de forma muy limitada debido a las estrictas normas de control de capital. Por lo tanto, invertir en bitcoins se ha vuelto muy poco práctico para los inversores en China. Y la minería de Bitcoin en China sigue sin estar regulada, pero se especula que China también planea prohibir a los mineros. Se verá si la reunión del Partido Comunista de China revelará nuevas regulaciones y directrices.