Expo FIA 2015 – Día dos

Publicado originalmente el 6 de noviembre de 2015 en el blog de Maven Wave (www.mavenwave.com)

Es una simple realidad que el segundo día de una conferencia de la industria generalmente carece del chisporroteo del primer día y la FIA Expo 2015 no fue una excepción. Eso es a menos que considere el chisporroteo del Great Chicago Steak Out anual que culmina el evento cada año.

Innovación en el aire

Además de presentar un pabellón de innovación P de las 20 principales empresas de tecnología financiera en la sala de exposiciones1, uno de los primeros paneles del día fue Investing In Innovation. Moderado por Troy Henikoff de Techstars, el panel incluyó a Brendan Bradley para Eurex, David Rutter de R3CEV, Rumi Morales de CME Ventures, Neil DeSena de SenaHill Partners y Chris Sudgen de Edison Partners. Entre las cositas ofrecidas:

En general, el panel Inversión en innovación fue una buena combinación del pensamiento del mundo real y el cielo azul de personas tanto dentro como fuera de la comunidad de derivados, una combinación que proporcionó el equilibrio adecuado para un intercambio de experiencias e ideas que invita a la reflexión .

Hacia las malas hierbas: mercados de opciones de acciones y compensación

La mitad del día estuvo ocupada por paneles de expertos sobre El futuro de la compensación y las amenazas y oportunidades en los mercados de opciones de renta variable. Ambos hablaron demasiado sobre el béisbol interno para mí, pero eso podría haber sido causado, al menos en parte, por la fatiga de la conferencia.

El panel Clearing fue moderado por Ed Pla de UBS y contó con Sunil Cutinho de CME, Matthias Graulich de Eurex Clear, Tom Hammond de ICE, Mike McClain de OCC, Martin Pluves de LCH.Clearnet y Trevor Spanner de LME Clear . Si bien hubo muchas mejoras positivas que informar, incluidos los esfuerzos ampliados para comprimir los swaps OI, la eficiencia de la mejora de los márgenes de la cartera y el trabajo coordinado y unificado con los reguladores, el mensaje general es que hay muchos problemas graves que enfrentan la compensación. Más importante aún, los inminentes requerimientos de capital bajo Basilea III tendrán impactos perversos e ilógicos en el costo que reducirán la liquidez y la compensación desincentivada, justo cuando ambos son más necesarios. La buena noticia es que estas personas muy inteligentes son conscientes de los problemas que tienen ante sí y están haciendo todo lo posible para encontrar las mejores soluciones posibles, pero el hecho es que estas soluciones a menudo son soluciones que no abordan los problemas centrales. Uno solo puede esperar que la razón prevalezca antes del próximo evento que cause un incumplimiento de la firma de compensación porque a pesar de todas las pruebas de estrés y la planificación en curso, nadie puede predecir de manera confiable cómo se desarrollará la próxima crisis. Y siempre hay una próxima crisis tarde o temprano.

Una buena parte del panel de oportunidades de opciones de equidad se centró en los esfuerzos para elaborar estándares para hacer frente a los “errores obvios”. Pat Hickey de Optiver moderó los intercambios, mientras que Andy Lowenthal de CBOE, Kevin Kennedy de Nasdaq, Boris Ilyevsky de ISE, Steve Crutchfield de NYSE, Shelly Brown de MIAX, el CEO de BOX, Ed Boyle y Kapil Rathi, representaron a BATS. La buena noticia sobre los “errores obvios” es que la fase uno del esfuerzo ha llevado a una reducción drástica de hasta un 80% a un 90%, incluso en mercados volátiles como el 24 de agosto. Sin embargo, la primera ronda de armonización creó situaciones en las que los participantes están jugando con las nuevas reglas y es probable que una segunda fase de las conversaciones sea más polémica, ya que pueden infringir políticas que los intercambios consideran su ventaja competitiva. Si bien todos están de acuerdo en que la armonización conduce a una mayor certeza para los comerciantes y una mayor certeza es una condición necesaria para aumentar la liquidez, existen límites en lo que siete entidades que operan trece intercambios pueden acordar y los “errores obvios” no son la única área donde esto se muestra arriba. Los esfuerzos adicionales de racionalización para abordar la extrema complejidad de los mercados de opciones sobre acciones pueden ser un caso de un paso adelante y dos pasos atrás.

El tramo de la casa: la nube

Uno de los paneles finales del día trató sobre la nube y fue, en muchos sentidos, un respaldo a AWS de Amazon como el claro líder y ganador en este espacio. Adam Honore de MarketsTech dirigió el panel cuando Drew Shields de TT, Jason Timmes de Nasdaq, Grant Cupps de OptionsCity y Scott Caudell describieron sus esfuerzos y éxitos con la implementación de soluciones y tecnología en la nube. Las cuatro empresas han utilizado principalmente AWS para la nube, en la mayoría de los casos con múltiples productos y servicios. Como se esperaba, los primeros esfuerzos se han centrado en casos comerciales que no son sensibles a la latencia, como el almacenamiento de datos, pero claramente hay esfuerzos para hacer más y más en la nube si tiene sentido. Es bastante sorprendente cuánto AWS posee este espacio.

Reflexiones finales

Después de un par de días de café de hotel en salas de conferencias sin ventanas, me quedo con algunos pensamientos perdidos:

Como siempre, gracias por leer y avíseme si tiene preguntas o comentarios.

(1) Pasé menos tiempo en el Pabellón de Innovadores del que me hubiera gustado. Puede ver las 20 empresas que aparecen en la sala aquí y leer un poco sobre el tema en la sección Pensamientos finales a continuación.
(2) Divulgación completa: trabajé para Sprecher en ICE entre 2002 y 2009 y le dije cuándo ¡Dejé que volvería a trabajar para él en una fracción de segundo si me necesitaba!