Por qué Bitcoin no es un verdadero medio de intercambio

Es demasiado deflacionario y volátil

¿Por qué el mundo se salió del patrón oro? Es una larga historia, pero lo esencial es que atar la economía de una nación a la cantidad de oro en su tesoro fue demasiado doloroso e inestable.

Según el patrón oro, existía un precio fijo con el que las monedas r se podían convertir en oro. Una implicación de cómo funcionaba el patrón oro era que cuanto más oro poseía una nación, mayor era su oferta monetaria (y mayor su tasa de inflación). Por lo tanto, grandes entradas de oro, ya sea del comercio, la guerra o una mina productiva, causarían una alta inflación. Y las salidas de oro provocarían deflación. Si bien ambos fueron problemáticos, por lo general fueron los períodos deflacionarios los peores, ya que la deflación trae consigo depresión económica.

Además, cuanto peor empeoraba la economía, más capital (oro) fluía hacia otros países, ya que sus economías relativamente más fuertes atraían inversiones. Esto presionaría la paridad del oro y obligaría al banco central a subir las tasas de interés exactamente en el peor momento posible. Aumentar las tasas de interés en medio de una recesión económica es desastroso: ejerce aún más presión sobre los consumidores y las empresas endeudados, y casi garantiza una ola masiva de quiebras. Con el tiempo, este patrón se volvió demasiado doloroso y los países desvincularon sus monedas del oro. Entonces, la lección es que la deflación es extremadamente dolorosa y las estructuras monetarias que fomentan la deflación no son sostenibles.

El punto del dinero

¿Cuál es el sentido del dinero en cualquier forma, ya sean dólares estadounidenses, oro, Bitcoin o Dogecoin? El punto principal del dinero es su capacidad para intercambiarse por bienes y servicios. Y el punto secundario del dinero es su capacidad de almacenar poder adquisitivo adicional para uso futuro.

El punto 1 es bastante obvio. Si tengo hambre y necesito comida, debería poder usar Bitcoin para comprar una pizza. El punto 2 significa que puedo almacenar una cantidad específica de riqueza que no necesito ahora como Bitcoin, y tengo la confianza de que en el futuro, cuando la necesite, habrá mantenido su valor.

Es importante destacar que esto no significa que el dinero deba ser a prueba de inflación. La inflación está bien siempre que sea leve, estable y pueda planificarse (los rendimientos de los bonos generan un rendimiento superior a la inflación). Es por eso que la Fed generalmente tiene como objetivo una tasa del 2% y ofrece activos como TIPS que protegen su dinero de la inflación (aunque sea la inflación oficial del IPC). La estabilidad es probablemente la palabra clave aquí: el poder adquisitivo del dinero no puede tener una volatilidad masiva.

¿Te imaginas tener una pequeña empresa y tener que pagar a tus empleados los salarios denominados en Bitcoin? El valor real pagado podría variar en un 50% o más de un cheque de pago a otro. Ninguna empresa se comprometería con esto, ya que el riesgo sería demasiado alto.

Además, Bitcoin está diseñado para ser inherentemente deflacionario y ha cumplido con creces su parte de ese trato: ha aumentado su valor de forma masiva en relación con el valor de los bienes y servicios adquiribles. En otras palabras, los precios de todo en Bitcoin están cayendo y cayendo rápidamente, que es la definición de deflación de los libros de texto.

Eso no es bueno desde el punto de vista económico. Si todo el mundo cree que el valor de una moneda seguirá aumentando, se verá incentivado a acumularla, no a gastarla. El acaparamiento de divisas en masa conduce a una deflación persistente y, en última instancia, a graves contracciones en el crédito y la actividad económica.

Entonces, sin estabilidad no hay una adopción generalizada como medio de intercambio. Sin embargo, sin su altísima volatilidad, ¿Bitcoin seguiría siendo el mejor activo que debe poseer el mundo que parece ser hoy?

Un instrumento de especulación masiva

¿Qué lo convierte en el instrumento ideal para jugar? El mercado de opciones tiene una respuesta clara a esto: la volatilidad, cuanto más volátil, mejor. El valor de las opciones de compra y venta aumenta con la volatilidad del activo subyacente. Cuanto más cambia el precio del activo, mayor es la posibilidad de que la opción termine generando dinero y, por lo tanto, más valiosa es.

Si bien hay opciones de Bitcoin, Bitcoin en sí ya es al menos tan volátil como las opciones sobre acciones en todas las acciones, excepto en las más volátiles. Eso es parte del atractivo de Bitcoin. No es lento y constante. Puede crear o destruir fortunas en solo unas pocas semanas.

Mi conjetura es que sin este aspecto del boleto de lotería, Bitcoin tendría mucho menos atractivo general. A los inversores minoristas no les importan las complejidades de la cadena de bloques o las finanzas descentralizadas, se preocupan por las ganancias potenciales y por hacerse extremadamente ricos.

Con toda esta volatilidad, Bitcoin y otras criptomonedas no se tomarán en serio como dinero para transacciones reales. Nadie quiere sentirse arrepentido unas horas después de comprar algo porque los Bitcoins que pagaron aumentaron un 30%. Tampoco un proveedor quiere que le paguen en Bitcoin y verlo hundirse al 50% en una semana.

Pero como observamos, el aspecto especulativo de las criptomonedas (gracias a sus altas volatilidades) es una parte fundamental y enorme de su atractivo. Sin él, se convierten en nada más que oro nerd, lo que sería mucho menos interesante y emocionante.