Por qué funciona Bitcoin

El hecho de que Bitcoin haya tenido éxito es indiscutible. Bitcoin ha durado 9 años. Bitcoin tiene una capitalización de mercado de $ 100B +. Bitcoin ha tenido un mejor tiempo de actividad que casi cualquier otra cosa y ha generado un ecosistema bastante grande de negocios, proyectos de código abierto e inversores. Quizás lo más revelador es que Bitcoin también ha generado una gran cantidad de imitadores que compiten contra él.

Lo que no es obvio es por qué Bitcoin funciona o r tiene valor en primer lugar. Sabemos que Bitcoin tiene valor, pero ¿qué le da valor a Bitcoin? Sabemos que Bitcoin actúa como dinero, pero ¿por qué actúa como dinero? Conocemos la mecánica de funcionamiento de Bitcoin, pero ¿por qué funciona Bitcoin?

Estas preguntas y más se responden en el nuevo libro de Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard. En este artículo, no voy a revisar el libro exactamente, pero exploraré algunas de las poderosas ideas que se presentan en el libro como una forma de responder por qué funciona Bitcoin.

En cuanto a lo que pensé del libro, es muy entretenido, y vale la pena comprarlo solo por la historia del dinero. Las explicaciones lógicas y minuciosamente investigadas de lo que hace que el dinero sea útil fueron muy reveladoras y los efectos de segundo y tercer orden de la política monetaria fueron bien explicados. Este libro se une a los libros selectos que releo cada dos años, como Antifragile de Taleb.

Si no le gustan los spoilers, deténgase aquí, lea el libro y vuelva. Si le gusta leer sobre mi opinión sobre algunas de las ideas como una forma de evaluar si debe leer el libro o no, continúe. Con eso fuera del camino, echemos un vistazo a algunas de las ideas realmente poderosas del libro en sí.

Factores de inflación en gran medida en la preferencia temporal

Las preferencias de tiempo son fundamentales para el funcionamiento de una sociedad. Una persona de preferencia temporal alta quiere cosas ahora o lo antes posible. Una persona de baja preferencia temporal está dispuesta a renunciar a cosas ahora por algo mejor en el futuro.

Un grupo de personas con mucha preferencia temporal no pensarán mucho en el futuro. En lugar de ahorrar para mañana, gastarán ahora, consumirán y no serán muy productivos. No estarán ahorrando para mañana, ni iniciarán negocios ni construirán proyectos a gran escala, ya que todos requieren mucha planificación.

Como dicen, Roma no se construyó en un día. Construir una civilización con todos los sistemas y grandes proyectos de capital requiere mucha gente que tenga una preferencia temporal baja.

Saifedean sostiene en el libro que la política monetaria afecta bastante las preferencias temporales de la población. La alta inflación o la rápida reducción del poder adquisitivo del dinero hacen que las personas tengan una alta preferencia temporal. Esto es evidente en las economías hiperinflables, ya que la gente de esos países gasta su dinero lo más rápido posible.

Lo que es aún más intrigante es la idea de que las preferencias de tiempo elevado se derraman en otras áreas de la vida. La obesidad y la diabetes tipo 2, por ejemplo, son causadas por el consumo excesivo de alimentos poco saludables, lo que es indicativo de una alta preferencia temporal. Una sociedad que tiene una política monetaria más flexible esperaría ver más personas obesas si esto fuera cierto. De hecho, la obesidad se ha triplicado en todo el mundo en los últimos 40 años. La correlación no es causalidad, obviamente, pero vale la pena investigarlo.

Con Bitcoin, tiene una política monetaria férrea. Se espera toda la inflación y la oferta está limitada a 21 millones. El comportamiento que esperaríamos de las personas que poseen Bitcoin es el de las personas con una preferencia temporal baja dada la baja inflación. Al menos de forma anecdótica, este parece ser el caso, ya que la mayoría de las personas comienzan a preocuparse más por su ahorro una vez que ingresan a Bitcoin. Es difícil saber cuál es la causa y cuál el efecto, pero podemos decir que esto está muy correlacionado.

Los titulares de Bitcoin tienen una preferencia de tiempo baja y eso hace que hagan que Bitcoin sea más escaso. Esto, en efecto, hace que Bitcoin sea más valioso y más deseable, lo que hace que incluso más personas, especialmente aquellas con baja preferencia temporal, mantengan Bitcoin. Este es un círculo virtuoso que ha provocado que el valor de Bitcoin aumente en los últimos 9 años.

El esfuerzo siempre se destinará a aumentar la oferta monetaria

Una de las partes más divertidas del libro es la discusión de los diversos medios que se utilizaron como dinero en el pasado. Estos incluyen wampums, piedras rai y, por supuesto, metales preciosos. Lo que mató a la mayoría de los medios anteriores como dinero es la tecnología. Específicamente, la gente descubrió una manera de producir una gran cantidad del mismo medio, inflando la oferta para que el medio ya no sea escaso.

Hacer un esfuerzo para crear dinero, dado que cuesta menos que el valor real del dinero en sí, tiene todo el sentido del mundo. El medio monetario tiene valor, por lo que obtener más por menos de su valor es una obviedad. Es más, estos en realidad no se suman a la capacidad productiva de una economía. Agregar a la oferta de dinero en realidad no ayuda en nada, solo redistribuye la riqueza entre aquellos que crean más oferta de aquellos que ahorran.

Lo que se comprende menos es cuánto se necesita para crear más oferta monetaria en una economía fiduciaria. Saifedean sostiene que una gran parte del sector bancario se dedica esencialmente a actividades de creación de dinero. Dado que la banca representa entre el 7% y el 10% del PIB en EE. UU., Puede ver que se trata de una enorme redistribución de la riqueza que no agrega productividad.

El equivalente de Bitcoin, por supuesto, es la minería de prueba de trabajo. Lo interesante de que Bitcoin crea más oferta monetaria es que tiene una función secundaria. El acto de crear más dinero en Bitcoin también aumenta su seguridad a través de la prueba de trabajo. En cierto sentido, crear más oferta monetaria en Bitcoin no se desperdicia como en cualquier otro sistema monetario. La redistribución de la riqueza se gana ya que agregar seguridad a la red tiene valor. En cierto sentido, toda la red está pagando a los mineros para que agreguen seguridad. Con el tiempo, solo los negociadores pagarán a los mineros para agregar seguridad.

Además, esta observación también deja en claro la inferioridad de la prueba de participación. Se hará un esfuerzo para crear más oferta monetaria, simplemente no sabemos qué forma tomará ya que el trabajo no tiene pruebas de que se haya realizado. Además, ese esfuerzo no agregará seguridad a la red de ninguna manera y el trabajo realmente se desperdiciará.

El dinero fiduciario no es suyo

Una de las partes más reveladoras del libro es la discusión de lo que sucedió en la Primera Guerra Mundial. Lo que comenzó como una pequeña guerra entre los separatistas serbios y el imperio austrohúngaro se convirtió en una guerra global que agotó las arcas de casi todos los países involucrados en la guerra. La diferencia entre esta guerra y las anteriores fue la presencia de la banca central.

Específicamente, el dinero fiduciario permite a los bancos centrales inflar la moneda y eso esencialmente quita valor a los propietarios de la moneda sin su consentimiento. En lugar de gastar solo el dinero que tiene el gobierno, el dinero fiduciario le permite al gobierno apoderarse del valor de todos los propietarios del dinero a través de la inflación.

La inflación no es la única forma en que se puede incautar el dinero fiduciario. Dado que la mayor parte del dinero no está en efectivo, la incautación del dinero en cuentas bancarias es otra forma popular en que el gobierno confisca dinero. Las leyes ALD / KYC sobre instituciones financieras son una forma de monitorear de cerca el tráfico de efectivo para incautar dinero de personas que el gobierno no aprueba. La pendiente rápida y resbaladiza hacia la tiranía, desde los terroristas hasta los dispensarios de marihuana, los pornógrafos y los oponentes políticos, es un ejercicio que se deja al lector.

Lo que es muy diferente de Bitcoin es que el dinero no está controlado por una parte central. Bitcoin no se puede confiscar y requiere la (s) clave (s) privada (s) para confiscar. Esto no solo es diferente de fiat, sino también de muchas altcoins. Tether ha marcado ciertas monedas como irrecuperables. Ethereum ha incautado monedas de personas que considera “piratas informáticos”.

El dinero sólido permite planificar

Hay muchas razones por las que el dinero sólido es importante para la sociedad, pero el más importante que aprendí del libro es que el dinero sólido permite a las personas planificar de manera eficaz. El dinero fiduciario generalmente es bastante bueno para ser divisible o transmitirse a grandes distancias (las excepciones son las remesas extranjeras o los micropagos). Para lo que el dinero fiduciario no es bueno es para poder almacenar valor para el futuro (en el libro, este concepto se denomina capacidad de venta a través de escalas, distancia y tiempo).

El dinero sólido permite ahorros y los ahorros permiten la acumulación de capital. Cuando se ha acumulado suficiente capital, se puede utilizar para crear proyectos a mayor escala para hacer la producción más eficiente. El ejemplo del libro es el de un pescador que usa las manos desnudas en lugar de usar sus ahorros para comprar una caña de pescar y redes. Este último es más eficiente y permite una mayor producción.

El lector perspicaz puede preguntarse por qué no financiaría eso de manera centralizada y obtendría los mismos beneficios. De hecho, eso es principalmente lo que intentan hacer los gastos gubernamentales. Desafortunadamente, las decisiones sobre en qué invertir dependen de los burócratas del gobierno que no tienen el incentivo financiero ni la experiencia para determinar en qué invertir. El resultado es una gran cantidad de mala inversión o desperdicio. Piense en el bienestar corporativo, los puentes hacia ninguna parte o los despilfarros de energía verde.

Los emprendedores, por otro lado, tienen un gran incentivo financiero (especialmente aversión a las pérdidas) y experiencia para invertir en aquello que tiene una mayor probabilidad de éxito. Además, los emprendedores exitosos obtienen más recompensas que les permiten invertir más en grandes proyectos de capital creando mejores y mejores inversiones con el tiempo.

Conclusión

El principal beneficio de Bitcoin para la sociedad puede entenderse como recuperar dinero sólido. El dinero sólido permite la acumulación de capital que permite la inversión, lo que lleva a mejores bienes y servicios con menos esfuerzo. Esto, a su vez, beneficia a toda la civilización. Aún no llegamos allí, pero esta es la principal propuesta de valor.

Compare esto con nuestra sociedad, que se basa en dinero fiduciario y puede ver la diferencia. En lugar de una gran cantidad de buscadores de rentas, obtenemos empresarios. En lugar de que la gente juegue juegos de suma cero, obtenemos innovaciones que se suman al pastel.

En resumen, Bitcoin funciona porque Bitcoin es dinero sólido. Y el dinero sólido lo cambia todo. Bitcoin cambiará el papel del gobierno, cómo las personas se relacionan entre sí, cómo las personas percibirán el futuro, cómo planearán todos, etc. incentivar la construcción en lugar de la búsqueda de rentas.

Bienvenido a la revolución.